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新形势下的A股 有哪些投资机会
发布时间:2019-03-23 23:36

  【新形势下的A股 有哪些投资机会】重阳投资总裁王庆认为,影响A股在全球股票市场中2018年跌得最多、2019年涨得最多的原因有四方面:国内去杠杆政策、资本市场政策、美联储政策等重大政策的调整。(中国经济时报)

  2019年,中国A股迎来一轮结构性行情,大量外资涌入A股,机构投资者迎来春天。新的形势下,宏观经济与A股未来走势如何?如何在不确定性中寻找确定性?展望2020年,A股市场有哪些机会值得把握?

  在近日召开的以“不确定时代的变与不变”为主题的“《财经》年会2020:预测与战略”上,多位投资界人士对此展开深入探讨。

  重阳投资总裁王庆认为,影响A股在全球股票市场中2018年跌得最多、2019年涨得最多的原因有四方面:国内去杠杆政策、资本市场政策、美联储政策等重大政策的调整。

  “2019年以来的行情,尤其是前四个月的行情,主要是估值修复,业绩驱动是次要的。4月份以后的行情,很明★-●=•▽显呈现出结构性特征。明年,整体上估值修复空间要小很多,如果有行情的话,也需要有业绩驱动。”

  刘青山指出,在当前不确定性的宏观环境下,依然可以找到一些确定性的宏观因素:第一,利率长期往下走的趋势;第二,逆全球化的趋◆◁•势。在逆全球化趋势中,谁拥有统▲★-●一的、单一的市场谁就有话语权,从这个角度讲,中国作为最大的消费市场,在逆全球化的过程中,优势非常明显。

  从市场来看,刘青山说,2019年的市场有一个明显特征:好▼▼▽●▽●股票受基本面影响难以上涨,稍微差一点的股票则在下跌。

  “如果说2020年是牛市,那么明年下半年会是一个牛市的起点。”证券研究所所长黄付生预测。

  黄付生认为,2019年,中国的资本市场在全球来看回报率较◆▼好。对机构投资者来说,无论公募基金、私募基金还是、资产回报都是很不错的牛市;但对广大的个人投资者来讲,2019年是一个典型的熊市。

  黄◆■付生▷•●表☆△◆▲■示,当前,整个资本市场,无论是研究机构还是投资机构,其市场运营随着投资者越来越理性、机构化程度越来越高、参与的主体越来越多元化,所有投资行为对于公司的把握都和以前的逻辑不一样了,市场的表现也会不一样。未来,中国A股市场可能不会再出现以前2007年和2015年全面性的牛市,这些都将成为可能。

  “2019年是新一轮创新周期的起点,科技是今年、明年,甚至之后★△◁◁▽▼都非常确定的主线,成为A股向上的重要板块。”证券研究所所长武超则说。

  武超则认为,电子、通信行业将会是未来牛市的内在驱动力。第一,从技术创新的周期来看,2019年之后的五年,5G赛道或人工智能有没有可能诞生一批伟大的公司,能不能◆●△▼●诞生这样的公司,决定这个板块到底能走多远。

  第二,结构性的机会,如国产化、半导体以及芯片,包括信息安全等行业,将会支撑新的细分赛道出来,而这些赛道将来可能会诞生新的千亿市值。

  第三,关于◇•■★▼△▪▲□△估值。截至到目前,从最新的电子行业,包括通信行业的估值或者相对比较高估值的板块来看,与2015年那一轮牛市的泡沫化阶段估值相比,差距则非常大。“那个时候估值都是一两百倍,现在估值基本上都在40倍上下,离所谓的核心资产的◇…=▲泡沫化还很遥远,并不是像大家想的那样,已经到了一个阶段性的顶部。”

  武超则说,在2020年,科技赛道的行业分化还会继续。科技行业在新产品迭代的过程中,研发人员、研发投•●入的占比,会决定企业未来三到五年内在这一赛道的发展水平。而目前在网络安全、信息安全等领域,龙头公司一年的研发投入基本占整体收入的15%到20%。但很难发现中小企业对此有较大的布局和投入,并和龙头公司有绝对PK的能力。所以短期来看,资源持续流向头部公司,分化还会▽•●◆继续。

  星石投资总经理杨玲认为,“今年年底★◇▽▼•或者明年年初,上市公司盈利拐点应该能够产生。从今年二季度来看,整个上市公司盈利增速7.9%,增速下滑大幅放缓。从这个意义上来讲,明年有可能迎来估值修复的持续以及上市公司整体盈利拐点的产生。”

  杨玲建议,可以配置进攻性更强一点的股票,比如•☆■▲科技类股票。此外,明年还可以再提升成长股的比例,因为在整个牛市的时候,配置一个弹性比较大的组合是比较好的方向和选择。

  总经理瞿秋平认为,当前,资本市场的价值发现要实实在在地存在。过去,我国资本市场发展已经取得了★▽…◇很大成就。现在面对的问题,是要重新定位,要从更实在的角度,观察我们的市▲●…△场,发现我们的企业,去培育我们的上市公司,使这些企业的价值跟价格能够相符合。

  瞿秋平表示,中国资本市场还是一片蓝海,跟发达国家比,还有很大的△▪▲□△差距。所以,很大程度上,我们和外资之间不是短兵相见,而是更好地发挥自己的优势、找准自己的定位,要有自己的信心。

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